Blockchain-based DeFi lending: A challenge to traditional finance?

Abstract

The goal of the thesis is to identify the factors that determine the default rate of the loans, with a particular focus on the pioneering research of blockchain-based decentralised loans. The thesis describes blockchain technology, its development, and functions, introduces decentralised finance (DeFi), and examines its advantages and challenges. The thesis's analytic part compares DeFi loans and peer-to-peer loans as an alternative to the traditional financial system. The blockchain-based DeFi loans realized through lending Compound are analysed by a logit model that predicts liquidation rate and examines if it is possible to perform the prediction without any information about the borrower due to the complete anonymity in DeFi lending. To illustrate the difference, the data from the Czech peer-to-peer lending platform Zonky was used to set up two logit models. While the first model uses all available variables, the second model is based only on loan-related variables to achieve a more precise comparison to DeFi loans. Results revealed several statistically significant determinants of default rate in the case of all three models. While the results of the Compound model cannot be compared with the existing literature, the default rate determinants in the case of peer-to-peer loans confirm the...

Cílem této práce je identifikovat faktory určující default půjček, se zaměřením zejména na inovační výzkum v oblasti decentralizovaných půjček realizovaných za využití technologie blockchain. Tato práce popisuje blockchain, jeho rozvoj a využití. Zaměřuje se na využití této technologie ve světě decentralizovaných financí (DeFi). Dále popisuje princip decentralizovaných financích a hlavní výhody a omezení tohoto alternativního systému. Analytická část práce srovnává DeFi půjčky s peer-to-peer půjčkami jako jejich přibližnou alternativou v tradičním finančním systému. Data o DeFi půjčkách realizovaných platformou Compound jsou analyzovány za využití logit modelu, který predikuje možnou likvidaci půjčky a zkoumá, zda je možná predikce likvidace i bez informací o dlužníkovi, které nelze využít kvůli anonymitě DeFi systému. Pro ukázání rozdílu byla vybrána česká platforma Zonky, která zprostředkovává peer-to-peer půjčky. Na základě informací byli sestaveny dva logit modely, kde první využívá všechny známé proměnné, zatímco ten druhý využívá jen proměnné týkající se samotné půjčky, z důvodu dosažení lepšího porovnání s DeFi půjčkami. Analýza ukázala několik signifikantních proměnných určující default/likvidaci dané půjčky v případě všech tří modelů. Zatímco faktory likvidace Copmound půjček nemohou být...