Testing long-run neutrality of money in Slovakia

Abstract

Mají peníze význam? Tato bakalářská práce zkoumá dlouhodobou neutralitu peněz na Slovensku pomocí metodologie Fisher a Seater aplikované na čtvrtletní data z let 1996 až 2023. Studie testuje hypotézu neutrality zkoumáním vztahu mezi měnovými agregáty M1, M2 a M3 a reálným HDP. Diagnostický test pro jednotkové kořeny potvrzuje, že test neutrality je použitelný, přičemž M1 je identifikován jako vhodný pro testování superneutrality díky svému řádu integrace. Zjištění ukazují, že peníze na Slovensku nejsou neutrální vzhledem ke všem třem měnovým agregátům. Když je kritériem M1, superneutralitu peněz nelze zamítnout. Tyto výsledky naznačují, že měnová politika může účinně ovlivňovat reálné ekonomické proměnné, což zdůrazňuje její význam pro ekonomickou stabilitu i v kontextu eurozóny. Práce navrhuje několik směrů pro další výzkum, včetně dopadu změn v peněžní zásobě na cenovou hladinu. Klasifikace JEL C32, C54, E41, E51 Klíčová slova neutralita peněz, měnová politika, jed- notkový kořen, peněžní zásoba Název práce Testování neutrality peněz: Případ Sloven- ska

Does money matter? This thesis investigates the long-run neutrality of money in Slovakia using the Fisher and Seater methodology applied to quarterly data from 1996 to 2023. The study tests the neutrality hypothesis by examining the relationship between monetary aggregates M1, M2, and M3, and real GDP. A diagnostic augmented Dickey-Fuller test for unit roots confirms that the neutrality test is applicable, with M1 identified as suitable for superneutrality testing due to its order of integration. The findings reveal that money is not neutral in Slovakia considering all three monetary aggregates. When M1 is the criterion, the superneutrality of money cannot be rejected. These results imply that monetary policy can effectively influence real economic variables, highlighting its importance for economic stability even within the Eurozone context post-2009. The thesis suggests several avenues for future research, including the impact of money supply changes on price levels. JEL Classification C32, C54, E41, E51 Keywords long-run money neutrality, monetary policy, unit root, money supply Title Testing long-run neutrality of money in Slovakia Author's e-mail 34610193@fsv.cuni.cz