How do transaction costs influence performance and optimal portfolio selection

Abstract

Tato bakalářská práce studuje dopad fixních i proporcionálních transakčních nákladů na optimalizaci portfolia, s důrazem na velikost rozpočtu investora. Použili jsme optimalizaci pomocí střední hodnoty a rozptylu, která byla představena v Moderní teorii portfolia, a upravili jsme model tak, aby bral v potaz transakční náklady a velikost rozpočtu. Stáhnuli jsme data 10 akcií z Yahoo Finance od 1. ledna 2014 do 31. prosince 2023 jako podklad pro naši simulaci. Zkoumali jsme transakční náklady vzhledem k investování přes 3 různé brokery a optimalizovali jsme portfolia s transakčními náklady se 3 různými rozpočty pro každého brokera. Výsledky ukázaly, že transakční náklady mají vliv na výkonnost i optimalizaci portfolia a mohou vést k významné změně očekávaného výnosu a očekávané volatility. Zatímco proporcionální náklady mají stejný efekt na všechny investory, fixní náklady mají větší dopad na investory s malým rozpočtem. Naše nálezy zdůrazňují důležitost výběru optimální platformy pro investování. Klasifikace JEL: G11, G12, G14, G17, G23, G24, D53 Klíčová slova: Optimalizace portfolia, Transakční náklady, Moderní teorie portfolia, Sharpe ratio, Malý investor Název práce: Jak ovlivňují transakční náklady výkonnost a optimální výběr portfolia

This bachelor thesis investigates the impact of both fixed and proportional transaction costs on portfolio optimization, especially with regards to budget size. We used the mean-variance model introduced in Modern portfolio theory and adjusted it to consider transaction costs and initial budget size. We downloaded data of 10 stocks from Yahoo Finance from January 1st 2014 to December 31st 2023 as a framework for our simulation. We examined transaction costs related to investing through 3 different brokers and we optimized portfolios with transaction costs with 3 different budget sizes for each broker. The results show that transaction costs have impact on both performance and optimization of a portfolio and can lead to a significant change in expected return and expected volatility. Whereas proportional costs affect everyone equally, fixed costs have greater impact on investors with small budgets. Our findings highlight the importance of choosing the optimal investing platform. JEL Classification: G11, G12, G14, G17, G23, G24, D53 Keywords: Portfolio optimization, Transaction costs, Mod- ern portfolio theory, Sharpe ratio, Small investor Title: How do transaction costs influence performance and optimal portfolio selection