Modelling Credit Risk over the Financial Cycle

Abstract

This dissertation examines credit risk across the financial cycle, with a focus on how it is communicated and modelled. The aim is to help the market and policymakers make better decisions for sustainable economic growth while maintaining financial stability. Through three essays, it brings together the perspectives of financial markets, and banking regulators, providing an account of how credit risk is perceived, how it propagates, and when its accumulation can reach levels that jeopardise the broader economy. The first essay investigates how government communication influences market perceptions of sovereign credit risk. Drawing on an analysis of public statements by European leaders over two decades, it demonstrates that credible and consistent fiscal communication can improve investor confidence and reduce originated risk. However, during times of crisis, even the best communication may prove insufficient - highlighting the limits of communication when fundamentals deteriorate. Shifting the focus from sovereigns to banks, the second essay examines the propagation of credit risk in the banking sector. The essay introduces a novel methodology to model increase in credit risk. The framework is helpful for policymakers to more accurately assess the potential fragility of banks even before the...

Tato disertační práce se zabývá úvěrovým rizikem v průběhu finančního cyklu se zaměřením na způsob jeho komunikace a modelování. Jejím cílem je přispět k lepším rozhodováním trhu i tvůrců hospodářských politik podporujícím udržitelný hospodářský růst při zachování finanční stability. Prostřednictvím tří esejí propojuje pohledy finančních trhů a bankovních regulátorů a nabízí ucelený obraz toho, jak je úvěrové riziko vnímáno, jak se přenáší a kdy jeho kumulace může dosáhnout úrovní ohrožujících ekonomiku. První esej zkoumá, jak vládní komunikace ovlivňuje tržní vnímání vládního úvěrového rizika. Na základě analýzy veřejných prohlášení evropských politických představitelů za období dvou desetiletí ukazuje, že důvěryhodná a konzistentní fiskální komunikace může posilovat důvěru investorů a snižovat vnímané riziko. V obdobích krizí se však i ta nejlepší komunikace může ukázat jako nedostatečná, což poukazuje na limity komunikace v situacích, kdy se zhoršují ekonomické fundamenty. Druhá esej přesouvá pozornost od vlád k bankám a analyzuje přenos úvěrového rizika v bankovním sektoru. Esej představuje novou metodologii modelování nárůstu úvěrového rizika. Tento rámec umožňuje tvůrcům politik přesněji posoudit potenciální zranitelnost bank ještě předtím, než se úvěrové riziko materializuje, a vyhodnotit...