Exploring the determinants of investment funds' developments

Abstract

Táto práca skúma vplyv zmien úrokových sadzieb na výkonnosť podielových fondov, pričom sa zameriava na tracking error ako mieru odchýlky od bench- markov. Štúdia hodnotí vplyvy zmien úrokových sadzieb Federálneho rez- ervného systému a skúma rozdiely medzi akciovými a dlhopisovými fondmi v USA. Pomocou časových a dynamických modelov s fixnými efektmi a úpravami podľa Driscoll-Kraay analýza zahřňa makroekonomické premenné a charakter- istiky fondov, ako sú Sharpeho pomer a efektívnosť manažmentu. Výsledky naznačujú, že zmeny úrokových sadzieb, najmä dlhodobých, majú obmedzený priamy vplyv na tracking error. Dominantnými faktormi sa ukázali byť špeci- fické vlastnosti fondov, predovšetkým dlhodobý Sharpeho pomer. Štúdia zdôrazňuje odolnosť podielových fondov voči makroekonomickým šokom, čo odráža aktívne stratégie riadenia. Akciové fondy vykazujú miernu citlivosť na krátkodobé sadzby, zatiaľ čo dlhopisové fondy vykazujú tlmené reakcie vďaka efektívnemu riadeniu durácie. Klasifikácia JEL F12, F21, F23, H25, H71, H87 Kľúčové slová Úrokové sadzby, Tracking error, Podielové fondy, Výkonnosť upravená o riziko Názov práce Analýza determinantov vývoja in- vestičných fondov

This thesis examines the impact of interest rate changes on mutual fund per- formance, with a focus on tracking error as a measure of deviation from bench- marks. The study evaluates the effects of Federal Reserve interest rate changes and explores differences between equity and bond funds in the U.S. Using time and dynamic fixed effects with Driscoll-Kraay adjustments, the analysis in- corporates macroeconomic variables and fund-specific characteristics such as Sharpe ratios and management efficiency. The findings indicate that interest rate changes, particularly long-term rates, have limited direct effects on track- ing error. Fund-specific factors, notably the long-term Sharpe ratio, emerge as dominant determinants. The study highlights the resilience of mutual funds to macroeconomic shocks, reflecting active management strategies. Equity funds show moderate sensitivity to short-term rates, while bond funds demonstrate muted responses due to effective duration management. JEL Classification F12, F21, F23, H25, H71, H87 Keywords Interest rates, Tracking error, Mutual funds, Risk-adjusted performance Title Exploring the determinants of investment funds' developments